2008年3月19日下午到21日下午，究竟证监会内部有着怎 样的争辩和争议恐将成为“永久”的秘密。《每日经济新闻》记者获悉，在这紧张的“48”小时中，管理层内部最少召开了两次会议，最终，传闻中行将推迟一段 时间发出的《创业板规则征求意见稿》于21日晚5时许公布。
有消息人士透露，此番管理层“说到做到”，喊了10年的创业板草案规则如此出台的背景并不简单。
为何选在两会后？
“一切尽在管理层掌握中”，一位财经界知名分析人士在《征求意见稿》推出当晚接受记者采访时表示：“3月20日市场 出现断点行情后企稳，明显可以看出是管理层指挥的资金进入托市，但这种一边打压指数寻求合理点位，一边出资救市并非‘左右手’互博游戏，而正是为了能够给 创业板的推出营造平稳环境。”
证监会今年工作的一大任务是：“加快推出创业板，积极发展公司债券市场，力争多层次市场体系建设取得突破。”这不难解释为何 “两会”期间的频频吹风，如今“突然”推出《征求意见稿》了。
“政策是有连贯性的”，该人士表示，创业板的推出早在去年6月证监会研究中心召开的福建武夷山会议上就露出端倪。有 与会者透露，该次会议上，管理层邀请了18家权威风险投资公司召开了私募股权融资资金论坛，有关创业板的发行机制、股东权益保护、重组改制业绩认同和税收 等PE关心的问题，以及创业板推出细则内容进行了充分探讨。
2007年8月22日，《创业板发行上市管理办法》(草案)获得国务院批准，创业板推出的历史机遇终于成熟。
为何选在21日？
相关人士透露：“21号下午，证监会召集包括主板发审委成员在内的相关人员又开了一次会，在紧急商讨了两个小时后，创业板的征求意见稿出现在了证监会的网站上”。
此前有消息称3月19日晚证监会将发出征求意见稿，不过，从3月12日到3月18日间的5个交易日内指数暴跌400点，单边下挫的沪指随时有进一步塌下3500点紧要心理关口的可能。在创业板具有“分流资金”的敏感影响之下，管理层做出了延迟发布的决定。
市场总是瞬息万变，3月19日和20日两天市场出现短期回暖，尤其是3月20日3500点即将跌破的情况下被迅即救起，传闻中“国家队”资金的到援以及市场自身的反弹要求令压抑已久的市场突然爆发，沪指一口气收复了3800点大关。
“管理层的意图显然是要在市场点位较低的时候推出创业板”，资深财经评论人士叶檀曾专门就此撰文表示，连环暴跌的市 场正是管理层实现多方面目的的原因所在。其中，创业板一定不能在指数较高的时候推出，不然将会引发更大的市场风险，3月20日的市场大幅动荡，但明显可以 看出管理层具备实力在3500~3600点附近企稳指数。如果20日的反弹行情继续，管理层认定的创业板推出良机行将错过而这，或许正是21日晚紧急挂出 征求意见稿的原因。
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● 新的投资机会
深交所副总经理张颖日前在国泰君安深圳投资策略会上表示，日前证监会就创业板上市管理办法公开征求意见，创业板的推出会是今年资本市场很大的投资机会。
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● 短期将影响A股行情
中央财经大学证券与期货市场研究所所长贺强也认为，创业板丰富了我国的资本市场结构，同时也解决了中小企业融资难的问题，从中长期看，是有利于市场稳定发展的。但如果近期推出，对A股市场将是利空。对管理者来说，最重要的是拿捏推出的时机。
但也有市场人士认为影响不会太大。他们的理由是，创业板每个公司融资规模较小，对A股行情的影响，关键要看有多少公司批量上市。如果今年的上市总量控制在100家以内，对主板市场冲击不会太大。
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当市场的面临的不利因素
短期市场状况仍不乐观
申银万国公司也表示，从市场的走势来看，前期已经解禁的小非和限售股股东成为目前市场杀跌的主要动力之一，而其归根结底依然是由于目前市场供给 失衡的问题造成的，在此未得到解决之前市场依然难以摆脱弱势格局，加之后期推出创业板对资金分流作用的影响，短期内市场情况依然不容乐观，在此背景下投资 者在选择品种时更应保持谨慎，寻找安全边际较高的投资品种。
机构人士还认为，基金赎回压力是制约大盘运行的短期因素，是近期市场做空的重要动能。据wind统计，包括QDII在内的282家基金中，已有 92家基金跌破1元，约占发行总家数的30%.从以往的情况看，没有跌破或刚刚跌破1元的基金赎回压力较大，而跌至0.7-0.8元的基金压力反而较轻。 如果没有利好消息刺激，60%左右净值1元以上的基金仍面临较大的赎回压力。而赎回压力迫使基金继续减持股票，形成新的做空动能，市场会面临再次下跌。
